杠杆挖矿协议崛起：如何通过Alpha Homora和Pilot超额借贷协议提高DeFi挖矿效率

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近期，有数百亿美元流入链上参与 DeFi 收益耕作，并且相关的工具型应用在不断地出现。其中就有杠杆挖矿协议，这种协议看上去能够让资金不够的用户获得较高的回报，然而在其背后却潜藏着许多的风险。

杠杆挖矿兴起

DeFi 挖矿需求不断增长，于是杠杆挖矿协议开始在链上浮现。在以太坊链上有相关协议部署，在币安智能链 BSC 上也有，火币生态链 Heco 上同样有。像以太坊链上的 Alpha Homora 以及币安智能链上的 Alpha Homora，还有火币生态链上的 Pilot 超额借贷协议。这些协议把众多用户吸引到了 DeFi 挖矿当中。

这类协议的情况与中心化交易所的币币杠杆交易相近。用户能够借入资产，以此来放大本金，进而提高资金的利用率。比如借助 Alpha Homora 这一平台，用户 A 可以把 10 枚 ETH 进行抵押，之后借贷最多 3 倍数量的资产去进行挖矿。这样就能用相对较少的资金去争取更高的回报。

提升挖矿收益

使用杠杆挖矿的最大益处在于提升挖矿收益。用户能够以更少的本金投入到流动性挖矿当中，并且还可以挖到平台分发的代币，从而获得两份收益并且实现自动复利。就如同用户 A 通过协议借贷之后，不但能够在主流挖矿中获取收益，还能够得到 ALPHA 代币，这极大地增加了总体收益。

这种方式给资金不足的用户带来了希望，使他们能有机会参与到 DeFi 挖矿的热潮里。那些原本可能因为资金有限而无法参与大额挖矿的投资者，如今可以通过借助杠杆挖矿来增加本金，进而提高挖矿效率，还有可能获得比以往更多的回报。

清算风险威胁

然而，高收益往往会与高风险相伴。杠杆挖矿所面临的最大风险就是清算风险。一旦用户的债务比率（即债务与头寸价值的比例）达到清算债务比率，就会启动清算模式，这就如同中心化金融场景里的强制平仓行为。在这种情况下，用户有可能会损失部分甚至全部本金。

市场行情处于多变的状态，资产价格时常发生波动。若抵押资产出现剧烈的贬值情况，亦或是挖矿的头寸价值有所降低，那么用户的债务比率就有很大可能会达到清算线，进而被强制进行清算。例如，当 ETH 价格出现大幅下跌时，那些利用 ETH 进行抵押杠杆挖矿的用户就有可能遭遇到清算损失。

无常损失增加

杠杆挖矿会致使无常损失加剧。当质押池中 LP Token 的兑换比例发生变化时，用户将会遭遇无常损失。由于存在杠杆作用，这种损失会被进一步放大，风险也会明显增加。例如，用户 A 参与 ETH - USDT 资金池，若 ETH 价格上涨，那么用户实际取出的 ETH 数量就会减少。

普通流动性挖矿即便出现无常损失，本金也不会全部损失。然而在杠杆挖矿中，抵押资产价格的变动或者头寸价值的变动，都有可能引发清算，从而致使用户损失惨重。这是因为用户在进行挖矿时借入了资产，资产价值的波动对收益以及本金的影响更为显著。

实际案例警示

有许多用户在进行杠杆挖矿时，由于忽视了风险而遭受到了损失。曾经有用户在币安智能链上运用类似杠杆挖矿的协议，将大量的 BNB 作为抵押进行借贷挖矿。然而，BNB 的价格突然出现了大幅下跌，债务比率很快就达到了清算线，致使该用户瞬间损失了其大部分的本金。

这些实际案例向我们表明，参与杠杆挖矿时，不能仅仅只关注高回报这一方面。同时，还得充分地认识到其中存在的潜在风险。用户在进行操作时，必须对每一个决策都保持谨慎的态度，并且要合理地设置抵押资产以及借贷额度，这样才能避免陷入清算的困境。

风险应对建议

面对杠杆挖矿的风险，用户需做好风险控制。其一，可以对抵押资产进行合理配置，以此来分散风险。其二，不要将所有资金都集中在一种资产上，这样能降低因单一资产价格波动而带来的风险。

需密切留意市场动态以及债务比率情况。构建起预警机制，倘若债务比率临近清算线，就要及时增添抵押资产或者降低借贷额度。与此同时，要做好资产方面的规划，依据自身所能承受的风险来确定是否参与杠杆挖矿以及投入的资金规模大小。

你身边有没有人参与过杠杆挖矿？他们的收益情况是怎样的？他们的风险状况又如何？欢迎在评论区留言进行分享，同时也不要忘记点赞和分享本文。

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