美国SEC批准Figure Markets推出计息稳定币YLDS，开启加密金融新篇章

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监管认可的信号

美国的监管机构批准了相关的稳定币，这表明了对加密金融创新的一种认可。SEC 把 YLDS 纳入到了监管范围之内，这一行动在加密行业当中引发了震动。在过去，加密市场的创新一直面临着许多的监管方面的迷雾，而这次的认可标志着监管态度发生了转变，也预示着未来可能会有更多的相关创新被接受并且得到规范。

这一认可表明，稳定币正在从边缘的位置走向主流的视野。监管机构的点头，意味着对稳定币的安全性和合规性有了初步的认同，这种认同为稳定币行业的发展铺平了道路，也让企业在进行加密创新时能拥有更强的信心。

Tether的财务报告（2024）

从支付工具到收益资产演变

传统稳定币主要是为了满足加密支付的需求，多数机构将其当作短期的流动资金工具，因为它的主要功能在于实现价值的稳定转移。然而，现在稳定币正在发生转变，计息稳定币出现了，这给稳定币赋予了新的角色，即成为收益资产。

这种演变反映了市场需求。投资者希望既能保证资产稳定，又能获得收益。计息稳定币的诞生满足了这种需求，使稳定币不再仅仅是交易的中介，还成为了一种投资选择，从而拓宽了稳定币在金融市场上的应用范围。

计息稳定币的独特优势

传统稳定币是通过质押来获取收益的，不过它存在着操作复杂以及安全合规方面的风险，正是这一难题使得很多用户都对其望而却步。然而，像 YLDS 这样“持币即生息”的稳定币却把这个痛点给解决了，从而让资金收益变得没有门槛了。

普通投资者无需去掌握那些复杂的技术以及市场知识，只要持有相关资产，就能够参与收益的分配。这样便真正实现了“收益民主化”，能够吸引更多的普通用户进入稳定币市场，从而促进稳定币的普及和应用。

未来市场趋势

未来 1 到 2 年，预计会涌现出更多符合规定的计息稳定币产品。这体现了加密金融市场的发展趋势。监管变得明确，市场需求不断增长，技术也在进步，这些因素都将促使更多企业进入这个领域。

这会对整个加密生态系统带来影响，会促使加密市场的机构化进程加快。机构的资金大量涌入进来，能够提升市场的稳定性，也能提升市场的流动性，使得计息稳定币在加密生态里能扮演更为重要的角色，成为其中不可或缺的一部分。

收益来源解析

当前市面上的计息稳定币的收益来源包含以下三类：一是投资美债，二是区块链质押奖励，三是结构化策略收益。这不同的收益来源各自具有不同的特点以及风险。其中，美债投资的稳定性较好，并且在市场上的认可度较高；质押奖励是依赖于区块链项目的表现；而结构化策略则需要复杂的金融设计。

以太坊生态中的计息稳定币占比（@21co,截至2025/2/20）

Ethena Labs 的 USDe 取得了成功，但是这并不意味着质押和结构化策略就会成为主流。美债支持的计息稳定币，由于其安全性和稳定性都比较高，所以仍然会是机构投资者的首选，并且在市场中占据重要的地位。

美元化趋势加强

美国持续在增强美元资产在加密市场的影响力，美元稳定币得到大规模运用，华尔街机构掀起了代币化的浪潮，这些情况都能作为证明。SEC 批准了 YLDS，这更是给美债类计息稳定币开启了便利的通道。

这种美元化趋势在短期内难以发生逆转。原因在于美元资产在流动性方面具有优势，它较为容易变现；在稳定性方面表现出色，能保持相对稳定的价值；在市场接受度方面也优势明显，受到广泛认可。在没有更好选择的情形下，加密市场对美元资产的依赖程度会不断提高，从而会加速稳定币市场的美元化进程。

面对计息稳定币所引发的变革，你觉得它会给传统金融机构的业务带来何种冲击？

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